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Chapter 1 : 역발상 투자란 무엇인가?
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역발상 투자자는 대중의 여론을 측정하고 불합리한 여론이 극에 다다랐을 때 여론과 반대로 생각하여 투자합니다.
만약 모든 사람이 무엇인가를 믿고 있다면, 그리고 그 믿음이 행동에 옮길만큼 강한 것이라면, 그 믿음과 반대되는 투자를 해야만 수익을 거둘 수 있습니다.
역발상 투자자로서 성공한다는 것은 단지 대중들과 다른 관점으로 본다는 것만은 아닙니다.
역발상 투자자가 된다는 것은 대중과 반대로 움직인다는 것뿐만 아니라 이러한 불일치 속에서 언제 행동에 옮길 것인가를 알아 차린다는 것을 의미합니다.
그것은 주가가 적정주가보다 하락하였을 때 매수하고, 실제가치보다 높을때 매도하는 것을 말하는 것입니다.
역발상 투자를 위한 매수 조건은 다음의 몇가지 조건을 충족하여야 합니다.
첫째, 주식이 지난 12개월간의 최고 종가로부터 최소한 50%가 하락하였을 때 매수하는 "절반 가격의 원칙"입니다.
둘째, 식견있는 투자자로 생각되는 내부자 또는 명망있는 외부인에 의한 의미있는 주식 매수가 있는 경우입니다.
셋째, P/E Ratio(주가/주당 순이익)가 12 미만인 경우, P/FCF Ratio(주가/주당자유현금흐름)가 10 미만인 경우, P/S
Ratio(주가/주당매출)가 1.0 미만인 경우, P/BV Ratio(주가/주당순자산)가 1.0 미만인 경우중 두가지를 만족하는 경우입니다.
반대로 매도 조건은 주가가 매수가격일로부터 50%가 올랐거나 매수한 지 3년이 지났으면, 먼저 도달한 시점에서 매도합니다.
예외적으로 어려움에 처해 있던 기업이 뚜렷한 개선을 보일 떄에는 계속 보유하고 있을 수 있으며, 주가가 불안한 상승세를 지속하고 있을 때는 갑작스런 하락세로의
반전도 예상할 수 있으므로 주가가 50%이상 상승하기 전에도 해당 주식을 매도 할 수 있습니다.
보유중인 주식에 관한 위험관리에 대한 기법들은 성공적인 역발상 투자를 이끌어 낼 수 있는 필요 요건입니다.
첫째, 주가가 매수 가격으로부터 25% 하락하면 해당 주식을 자동으로 매도하는 손절매 주문을 해야 합니다.
둘째, 20~30 종목의 주식을 이용하여 포트폴리오를 구성하되 한 종목이 포트폴리오의 5% 이상을 차지하지 않도록 합니다.
셋째, 한가지 테마에 포트폴리오의 15% 이상을 투자하지 말아야 합니다.
넷째, 다른 역발상 투자를 위하여 재투자 되지 않은 현금 배당을 보유하도록 해야 합니다.
역발상 투자자처럼 생각한다는 것은 시장에 만연해 있는 견해들과 반대편에 서 있는 것을 의미하며, 주위의 모든 사람들이 주식 시장에 대해 낙관적일 때, 다른 방향의
투자 기회를 잡기 위하여 독립적인 생각을 해야 하고 혼자라는 것에 익숙해 져야만 하며, 소신있는 역발상 투자자들은 혼자라는 사실에서 오히려 안도감을 느낍니다.
여러분은 역발상 사고 방식을 완전히 자신의 일부로 체득하여야 하며, 부분적으로만 역발상 사고 방식을 갖는다는 것은 그렇지 못한 것보다 훨씬 위험하다는 것을 알아야
합니다.
만약 지속적으로 대다수의 의견과 소수의 의견 사이를 방황한다면, 역발상 본능을 제대로 체득하지 못하고 있는 것입니다.
역발상 투자자는 비관론자도 낙관론자도 아니며 다만 반대의 경우를 한번 더 유의하여 생각해 보는 사람일 뿐입니다.
역발상 투자자의 관심은 단순히 종목 선택의 기술에만 국한되는 것이 아니라, 매수와 매도를 위한 적절한 시기를 찾아내는 데 있다는 뜻입니다.
즉, 역발상 투자자인 여러분은 대중들이 주식을 팔아 치우기 위해 길게 줄을 서고 있을 때를 매수의 기회로 활용해야 합니다.
저점과 고점의 극단의 사이에 위치한 기간 동안에는 여러분과 대중이 같은 방향으로 움직이지만, 다른 사람들이 매수를 시작하기 전에 매수하고 그들이 매도하기 전에
매도한다는 점은 다릅니다.
역발상 투자는 높은 수익률을 올릴 수 있고, 지적인 호기심을 자극하며, 종목을 선택함에 있어서 훌륭한 접근법을 제공하는 투자 원칙입니다.
그러나 비단 투자 원칙을 제공할 뿐 아니라, 뒤집어 생각해 보기 시작하면서 보다 새로운 생각들을 끄집어 낼 수 있는 기회를 가질 수도 있습니다.
또한 이러한 역발상 사고는 다른 사람들이 자신을 어떻게 생각할 것인가 하는 불안감에서 여러분 자신을 자유롭게 해 주며, 다른 사람들의 조언이 없이도 스스로 자신의
해답을 찾을 수 있도록 도울 것입니다.
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